在全球经济不佳、美元升值的大背景下,商品期货市场的跌势已逐步进入高潮。自7月初见顶以来,CRB指数至今已下跌了23%。
油价或破100美元
NYMEX原油跌幅接近30%。造成原油大幅下跌的原因有:前一波涨幅很大,价格需要调整,尤其是存在美国经济受次贷危机拖累、石油需求旺季不旺、第三季度明显下降等因素。
价格下跌的过程,既消化了利空因素,同时利多因素又在积聚。本周OPEC宣布将官方生产配额调低至每日2880万桶,每日实际产量减少52万桶,原油市场并未作出积极反应。从长远看若油价下跌过低,石油需求又会恢复,全球石油供需偏紧的矛盾并未缓和。而中国进口石油需求继续增长,今年1-8月进口原油11998万吨,同比增8.70%,进口成品油2872万吨,同比增18.30%。近期中国成品油定价机制改革的呼声再起,需引起关注。展望后市,油价下跌趋势已形成,短期内恐怕难以恢复涨势。今年飓风仍较温和,第四季度又是传统弱势阶段,因此年底前仍有可能跌破100美元。
金属板块仍将跌
沪铜在前低点5.5万附近显示支撑。基本数据利空,伦铜库存持续上升,已超过20万吨,创阶段性新高,而今年1-8月中国进口未锻造的铜及铜材168.8万吨,同比下降11.6%。预计年底前铜价仍有一波下跌行情,后期继续关注伦铜库存和美元走势。沪铝跌势明显,伦铝库存上周五达117.3万吨,远远高于去年同期,而当前价格不低于去年同期,因此铝价还有下跌空间。沪锌精矿供应紧张对锌价构成一定支撑,而且近期锌库存高位略减,使得锌价下跌动力不足。从宏观面看,2008年1-7月有色金属冶炼及压延加工业固定资产投资额同比增44.9%,连续几年的产能扩张,在宏观经济面处于弱势时,容易造成金属供过于求的状况。继续看空金属,铝价在库存压力下,补跌势头不减,沪铜波动较大,短期注意反弹,锌价处于寻底过程。
农产品震荡筑底
大豆等农产品处于震荡下跌走势中,因国内进口大豆和植物油充足,而且新作物即将收割上市,季节性供应压力明显。今年1-8月中国进口大豆2456万吨,同比增24.00%,进口食用植物油539万吨,同比增4.70%。国内豆油进口比例较高,受美豆油走势影响大。2008年中国大豆与油菜籽产量增幅明显,且夏季为油脂需求淡季,利空油脂,市场呈现粕强油弱特征。市场等待周五公布的美国农业部月度供需报告,产量数据尤为关键。后期因面临季节性压力,立刻反转的可能性较小,近期以震荡筑底为主,上市之后价格可能会上涨。
玉米市场弱势下跌,在新作物上市前仍难止跌。中国转基因玉米生产获得通过,但全球玉米产量可能调低。中国玉米产量预计可能比上年略增5%
郑糖下跌势头减弱,短期反弹强,但跌势未变。广西8月食糖销售数据不佳,销糖率不及去年同期,库存压力较大。10月开始进入新的榨季,产量预计不低于上期。所以尽管901合约糖价已至历史低点,但上涨的动力不足。(高辉)
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